而這一評級并非僅僅依據(jù)航美傳媒的財報。

虧損與擴張

航美傳媒2010年半年報顯示，在今年第二季度，該公司總營收為5630萬美元，同比增長53.0%，環(huán)比增長15.5%，凈虧損為470萬美元，較上一季度650萬美元的凈虧減少了180萬美元。這也是繼2009年一季度后航美連續(xù)第六個季度虧損。

為何始終伴隨著虧損的財報，仍然被投資公司看好？

回顧航美傳媒一年多的虧損史，會發(fā)現(xiàn)虧損總是伴隨著大舉擴張的步伐。

航美傳媒的擴展目標主要為機場和加油站。

在機場方面，航美通過購買特許經(jīng)營權(即在機場及航線等場所特許經(jīng)營廣告的權利)及傳統(tǒng)媒體內容資源，占領機場數(shù)字電視、框架、飛機數(shù)字電視等廣告地盤。截至目前，航美擁有50家主要機場和9條航線的特許經(jīng)營權。

較一季度相比，今年第二季度營收的增長主要來自于機場傳統(tǒng)媒體盈利，數(shù)字框架、加油站媒體以及其他媒體業(yè)務的營收增長，創(chuàng)下5630萬美元的總營收新高紀錄，凈虧損逐步較少。這表明在中國航空市場持續(xù)景氣的情況下，航美的業(yè)務持續(xù)好轉，第三季度總營收有望再創(chuàng)新高。

此外，航美傳媒第二季度機場傳統(tǒng)媒體業(yè)務營收達1220萬美元，環(huán)比增長23.7%，同比增長115.5%，已開始實現(xiàn)盈利。

本季度，航美傳媒機場傳統(tǒng)媒體業(yè)務售出的廣告位數(shù)達455個，環(huán)比增長15.8%，同比增長45.4%。數(shù)據(jù)顯示，該季度廣告價格上調，機場傳統(tǒng)媒體業(yè)務每個銷售時間段平均營收達26903美元，環(huán)比增長6.8%，同比增長48.1%。在媒體競爭激烈各媒體均以折扣吸引廣告主的當下，航美傳媒卻可以逆市抬價。

值得注意的是，航美傳媒的虧損始終伴隨著跑馬圈地。同時，該公司也必須面對，隨著機場人流的擴大，特許經(jīng)營費持續(xù)上漲的問題。

數(shù)據(jù)顯示，航美傳媒2008年特許經(jīng)營費支出4570萬美元，2009年則漲到1.01億美元，漲幅141%，2009財年凈虧損為3020萬美元。在2010年一季度，航美傳媒特許授權費用在凈營收中所占比例為66.9%，航美特許授權費仍達3190萬美元。這直接造成航美一季度虧損650萬美元。

據(jù)已發(fā)布的2009年財報顯示，2007-2009年航美傳媒在投資現(xiàn)金流上花費巨大，其中2009年航美傳媒投資現(xiàn)金流達4264.4萬美元，其中大頭用于對資產(chǎn)和設備的購買，共2870.2萬美元，占比為67%。

“一切目的均是為了搶占市場，提高市場話語權�！焙矫纻髅紺EO郭曼這樣解釋航美的擴張投資策略，“擴張可提高市場定價權，這可以看作犧牲短期收益培植具有強大后勁的資源樹”。

事實上，目前航美傳媒集團擁有中國航空數(shù)碼媒體市場超過90%的占有率，以及更大份額的機場傳統(tǒng)媒體資源。2007年11月，航美傳媒在美國上市，成為第一家登陸納斯達克的中國航空媒體集團。

機會與爭奪

與其說投資公司看好航美公司，不如說看好航空業(yè)的蒸蒸上。

數(shù)據(jù)顯示，航空媒體吸引人的幾個方面非常突出。

航空媒體的受眾群體中，25-45歲的受眾比重高達92%，這部分同時也是社會經(jīng)濟的主要消費者。同時，乘客逐漸趨于年輕化，更多的航空媒體受眾將集中于25-34歲之間，而這部分人群年輕、有活力，對新事物接受比較快。

航空人群當中，69%的比重接受過本科以上教育，為高學歷群體，飛行目的多為商務與高端旅游。

從職業(yè)分布來看，航空人群將近一半為企業(yè)/公司的管理及工作人員，其次，23%為專業(yè)技術人員等。

從航空人群的收入情況來看，個人年收入主要集中于4萬-16萬元之間，而家庭年收入也處于較高水平。整體上而言，航空人群是高收入人群。

在被調查的航空受眾中，由于機場內提供了大量豐富多彩的娛樂、體育、幽默、資訊等精彩電視節(jié)目和優(yōu)秀影視作品，航空受眾對航空新媒體的累計關注時間達到了80.67分鐘，45%的人停留時間在1-1.5小時。相比較其他媒體而言，這樣的停留時間是相對較長的，乘客在相對長的時間內，可以比較平和地接受航空媒體的內容信息傳遞。

航空媒體的特點之一，就是媒體價值突出。由于受眾的分眾化、碎片化趨勢趨明顯，包括航空媒體在內的戶外媒體資源益成為稀缺資源，并有效壟斷受眾的時間。當這種對時間的壟斷形成一定規(guī)模，將有效促進廣告主的品牌塑造和產(chǎn)品營銷。

同時，易觀國際的研究報告也佐證了這一點：2011年中國航空媒體市場規(guī)模將達到62億元人民幣，從2006年到2011年年均復合增長率達到36.8%。隨著經(jīng)濟的復蘇以及2010年廣州亞運會和上海世博會等大規(guī)模事件的召開，未來幾年內，中國航空新媒體市場規(guī)模仍然有較大的增長空間。

此外，來自中國民航系統(tǒng)的消息稱，中國民航局將采取以下措施，建設國家公共航空運輸體系。包括加強北京、上海、廣州三大門戶復合樞紐建設；加快昆明等8大區(qū)域樞紐建設；完善南京、杭州等12個機場至三大樞紐的干線建設；加快實施支線機場建設項目等�？傮w上而言，國家將在3-5年內基本形成東中西部、支線干線、客運貨運、國內國際運輸比較協(xié)調、完善、高效、便捷的國家公共航空運輸體系，促進民航可持續(xù)發(fā)展。

民航總局預計2010年航空客運量將達到2.7億人次。同時，相關調查顯示，每位乘機旅客送機、接機的人數(shù)平均為0.59人。因此，航空媒體實際到達人群應該為機場客流量的1.59倍，也就是3.76億人次。這也正是航空新媒體所覆蓋的人群數(shù)量。

但是，等待航美傳媒的并非只有好消息。一方面是，航空業(yè)面臨著史上更繁榮的時代，另一方面，伴隨中國航空媒體市場的快速發(fā)展，航空媒體運營商之間的競爭正在趨于激烈。這可能表現(xiàn)為，資源爭奪加劇，資源費用隨之推高，但是由于受到金融危機的影響，部分運營商由于無法負累高額資源費用而退出。

2008年9月，天駿傳媒與深圳機場簽訂的為期3.5年的 《廣告經(jīng)營合同》，特許經(jīng)營費總額竟然高達4.95億元。第二名競標者為老牌傳統(tǒng)戶外廣告代理公司雅仕維集團，金額達3億元；第三名是航美傳媒的2億元。但是金融危機使廣告市場進入了寒冬，2009年1月，天駿傳媒請求解除該合同，這從一定程度上反映了戶外投機資本泡沫的風險開始逐步顯現(xiàn)，市場需要對機場媒體資源的價值重新進行評估。