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八成利潤用于分紅 搜房上市業(yè)績存造假嫌疑
車如流水馬如龍，花月正春風(fēng)。這也許是搜房網(wǎng)CEO莫天全9月17心情的更好描繪，苦等了四年的上市計劃終于得償所愿。IPO首，搜房網(wǎng)大漲72.9%，成為紐交所今年以來首漲幅第二位，更是近三年中國企業(yè)登陸紐交所首表現(xiàn)更佳公司。
而且更為關(guān)鍵的是，莫天全重歸大股東的王座，“一切榮耀均歸于他”。
然而，在亮麗業(yè)績背后，搜房網(wǎng)卻被華爾街人士質(zhì)疑缺乏足夠的內(nèi)部風(fēng)險管理機制，而這頗讓投資者有些惴惴不安。在房地產(chǎn)調(diào)控加劇，競爭對手一再施壓的背景下，專注房地產(chǎn)廣告的搜房網(wǎng)能否一騎獨塵？
大股東功成身退
與國內(nèi)資本市場的IPO不同，市場人士更愿意把此次搜房網(wǎng)在紐交所的IPO，理解為由原大股東減持給新股東。
招股書上顯示，搜房網(wǎng)發(fā)行290萬份美國存托股票(ADS，每份ADS相當(dāng)于4股普通股)，發(fā)行價為每ADS 40.50~42.50美元之間，募資約1.2億美元。其中大股東澳洲電訊將至少發(fā)行180萬份ADS，其余ADS由現(xiàn)有持股人發(fā)行。
9月20，也就是搜房網(wǎng)登陸紐交所的第二個交易，股權(quán)投資基金公司泛大西洋資本集團(General Atlantic，以下簡稱“GA”)與私募股權(quán)機構(gòu)安佰深（Apax Partners）同意分別以1.63億美元的價格收購澳洲電訊所持搜房網(wǎng)37.6%股權(quán)。以此計算，新的投資機構(gòu)是以搜房網(wǎng)IPO價格42.5美元/ADS收購了澳洲電訊所持的部分股權(quán)。
實際上，澳洲電訊此次退出早在2009年搜房網(wǎng)確定IPO計劃時就已經(jīng)開始謀劃，被確定為搜房網(wǎng)IPO計劃的一部分。
據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書顯示，2010年8月13，澳洲電訊和GA、安佰深及搜房網(wǎng)創(chuàng)始人莫天全達成協(xié)議，澳洲電訊分別售給前兩者各15347720股A級股票，以及向莫天全出售987652股A級股票，轉(zhuǎn)讓將在IPO中生效。
廣州一位券商投行人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，搜房網(wǎng)原第一大股東澳洲電訊的退出方式可以理解為：澳洲電訊以發(fā)行價將所持股份重新分配，而新的投資者GA和安佰深則相當(dāng)于認購新股一樣獲得搜房網(wǎng)股份。
在澳洲電訊退出的同時，莫天全則完成了增持計劃，成為搜房網(wǎng)第一大股東。
根據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書，在搜房網(wǎng)IPO前，澳洲電訊持股50.5%位列第一大股東，而莫天全持股29.3%為第二大股東，在受讓了澳洲電訊987652股A級股票后，莫天全持股比例超過30%，而GA和安佰深則因為受讓了澳洲電訊所持股份，各以18.8%的持股比例緊隨其后。
2006年7月，澳洲電訊以2.54億美元的價格收購了搜房網(wǎng)50.6%的股權(quán)。伴隨著搜房網(wǎng)IPO的成功，澳洲電訊公告稱：賬面套現(xiàn)額可達到4.387億美元，凈賺1.847億美元。截至9月20，澳州電訊已出售了搜房網(wǎng)約38.3％的股份，套現(xiàn)3.3億美元。
上市前屢派厚利
澳洲電訊獲得的收益絕不僅此。
招股說明書顯示，搜房網(wǎng)在上市前曾于2007年和2009年分別公開宣布向股東分配3.5億元人民幣（后被削減到3億元人民幣）和3億元人民幣的股息分紅。通過其財報可知，搜房網(wǎng)2009年凈利潤總計為5270萬美元。換言之，2009年搜房網(wǎng)將利潤的83.3%用于分紅。
上述宣布發(fā)放的股利分別于2007年、2008年和2009年支付了260萬美元、1620萬美元和2420萬美元。截至2010年6月30，仍有4410萬美元（約2.998億元人民幣）已宣告支付的紅利須于2011年6月30之前支付，而此次在美國發(fā)行上市的存托股份沒有資格獲得任何這些以前宣布的股息分配。有分析師認為，這些巨額股息支付可能會對公司流動資金面構(gòu)成不利影響，從公布的財務(wù)報告顯示，截至2010年6月30公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物共計1.05368億美元。
令許多投資者頗為費解的是，對于這樣一個愿意用巨額分紅回報投資者的公司，澳洲電訊為何選擇退出？
一位在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)浸淫多年的資深人士告訴記者，自2006年澳洲電訊控股搜房網(wǎng)后，其與莫天全在公司發(fā)展理念上就一直存有不同意見。莫天全一直希望通過IPO或者引進財務(wù)投資人加強對公司的控制權(quán)。
亞銀投資首席分析師李大偉表示，如果管理層與投資方意見不一，而主導(dǎo)一方又希望用體面的方式解決分歧，“更好的方法莫過于杯酒釋兵權(quán)，給予對方高額回報”。事實上，在澳洲電訊的全力配合下，搜房網(wǎng)迎來了兩個新的投資者。按照協(xié)議，新投資者需要以IPO發(fā)行價取得公司股份。
對于新投資者而言，如果搜房網(wǎng)上市后不能快速拉升，甚至跌破發(fā)行價，結(jié)果只能是無利可圖。這并非杞人憂天，更近與房地產(chǎn)相關(guān)的中國公司的首次公開招股似乎都存有一些麻煩。中國房產(chǎn)信息集團（納斯達克證券代碼：CRIC）和21世紀不動產(chǎn)（納斯達克證券代碼：CTC）分別在去年10月和今年1月進行了首次公開招股。目前兩家公司的股價均低于12美元和7美元的發(fā)行價。
但搜房網(wǎng)上市首天的表現(xiàn)，可謂是皆大歡喜，兩大新戰(zhàn)略投資者均獲得不錯的賬面收益。搜房網(wǎng)之所以受到眾多追捧，與其飛快增長的業(yè)績密切相關(guān)。公開資料顯示，今年上半年，搜房網(wǎng)營收同比增長85%，達到6800萬美元；凈利潤增長42%，達到530萬美元。IPOBoutique.com給予了搜房網(wǎng)股票“適當(dāng)買入”的評級。
而且更為關(guān)鍵的是，莫天全重歸大股東的王座，“一切榮耀均歸于他”。
然而，在亮麗業(yè)績背后，搜房網(wǎng)卻被華爾街人士質(zhì)疑缺乏足夠的內(nèi)部風(fēng)險管理機制，而這頗讓投資者有些惴惴不安。在房地產(chǎn)調(diào)控加劇，競爭對手一再施壓的背景下，專注房地產(chǎn)廣告的搜房網(wǎng)能否一騎獨塵？
大股東功成身退
與國內(nèi)資本市場的IPO不同，市場人士更愿意把此次搜房網(wǎng)在紐交所的IPO，理解為由原大股東減持給新股東。
招股書上顯示，搜房網(wǎng)發(fā)行290萬份美國存托股票(ADS，每份ADS相當(dāng)于4股普通股)，發(fā)行價為每ADS 40.50~42.50美元之間，募資約1.2億美元。其中大股東澳洲電訊將至少發(fā)行180萬份ADS，其余ADS由現(xiàn)有持股人發(fā)行。
9月20，也就是搜房網(wǎng)登陸紐交所的第二個交易，股權(quán)投資基金公司泛大西洋資本集團(General Atlantic，以下簡稱“GA”)與私募股權(quán)機構(gòu)安佰深（Apax Partners）同意分別以1.63億美元的價格收購澳洲電訊所持搜房網(wǎng)37.6%股權(quán)。以此計算，新的投資機構(gòu)是以搜房網(wǎng)IPO價格42.5美元/ADS收購了澳洲電訊所持的部分股權(quán)。
實際上，澳洲電訊此次退出早在2009年搜房網(wǎng)確定IPO計劃時就已經(jīng)開始謀劃，被確定為搜房網(wǎng)IPO計劃的一部分。
據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書顯示，2010年8月13，澳洲電訊和GA、安佰深及搜房網(wǎng)創(chuàng)始人莫天全達成協(xié)議，澳洲電訊分別售給前兩者各15347720股A級股票，以及向莫天全出售987652股A級股票，轉(zhuǎn)讓將在IPO中生效。
廣州一位券商投行人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，搜房網(wǎng)原第一大股東澳洲電訊的退出方式可以理解為：澳洲電訊以發(fā)行價將所持股份重新分配，而新的投資者GA和安佰深則相當(dāng)于認購新股一樣獲得搜房網(wǎng)股份。
在澳洲電訊退出的同時，莫天全則完成了增持計劃，成為搜房網(wǎng)第一大股東。
根據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書，在搜房網(wǎng)IPO前，澳洲電訊持股50.5%位列第一大股東，而莫天全持股29.3%為第二大股東，在受讓了澳洲電訊987652股A級股票后，莫天全持股比例超過30%，而GA和安佰深則因為受讓了澳洲電訊所持股份，各以18.8%的持股比例緊隨其后。
2006年7月，澳洲電訊以2.54億美元的價格收購了搜房網(wǎng)50.6%的股權(quán)。伴隨著搜房網(wǎng)IPO的成功，澳洲電訊公告稱：賬面套現(xiàn)額可達到4.387億美元，凈賺1.847億美元。截至9月20，澳州電訊已出售了搜房網(wǎng)約38.3％的股份，套現(xiàn)3.3億美元。
上市前屢派厚利
澳洲電訊獲得的收益絕不僅此。
招股說明書顯示，搜房網(wǎng)在上市前曾于2007年和2009年分別公開宣布向股東分配3.5億元人民幣（后被削減到3億元人民幣）和3億元人民幣的股息分紅。通過其財報可知，搜房網(wǎng)2009年凈利潤總計為5270萬美元。換言之，2009年搜房網(wǎng)將利潤的83.3%用于分紅。
上述宣布發(fā)放的股利分別于2007年、2008年和2009年支付了260萬美元、1620萬美元和2420萬美元。截至2010年6月30，仍有4410萬美元（約2.998億元人民幣）已宣告支付的紅利須于2011年6月30之前支付，而此次在美國發(fā)行上市的存托股份沒有資格獲得任何這些以前宣布的股息分配。有分析師認為，這些巨額股息支付可能會對公司流動資金面構(gòu)成不利影響，從公布的財務(wù)報告顯示，截至2010年6月30公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物共計1.05368億美元。
令許多投資者頗為費解的是，對于這樣一個愿意用巨額分紅回報投資者的公司，澳洲電訊為何選擇退出？
一位在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)浸淫多年的資深人士告訴記者，自2006年澳洲電訊控股搜房網(wǎng)后，其與莫天全在公司發(fā)展理念上就一直存有不同意見。莫天全一直希望通過IPO或者引進財務(wù)投資人加強對公司的控制權(quán)。
亞銀投資首席分析師李大偉表示，如果管理層與投資方意見不一，而主導(dǎo)一方又希望用體面的方式解決分歧，“更好的方法莫過于杯酒釋兵權(quán)，給予對方高額回報”。事實上，在澳洲電訊的全力配合下，搜房網(wǎng)迎來了兩個新的投資者。按照協(xié)議，新投資者需要以IPO發(fā)行價取得公司股份。
對于新投資者而言，如果搜房網(wǎng)上市后不能快速拉升，甚至跌破發(fā)行價，結(jié)果只能是無利可圖。這并非杞人憂天，更近與房地產(chǎn)相關(guān)的中國公司的首次公開招股似乎都存有一些麻煩。中國房產(chǎn)信息集團（納斯達克證券代碼：CRIC）和21世紀不動產(chǎn)（納斯達克證券代碼：CTC）分別在去年10月和今年1月進行了首次公開招股。目前兩家公司的股價均低于12美元和7美元的發(fā)行價。
但搜房網(wǎng)上市首天的表現(xiàn)，可謂是皆大歡喜，兩大新戰(zhàn)略投資者均獲得不錯的賬面收益。搜房網(wǎng)之所以受到眾多追捧，與其飛快增長的業(yè)績密切相關(guān)。公開資料顯示，今年上半年，搜房網(wǎng)營收同比增長85%，達到6800萬美元；凈利潤增長42%，達到530萬美元。IPOBoutique.com給予了搜房網(wǎng)股票“適當(dāng)買入”的評級。
而且更為關(guān)鍵的是，莫天全重歸大股東的王座，“一切榮耀均歸于他”。
然而，在亮麗業(yè)績背后，搜房網(wǎng)卻被華爾街人士質(zhì)疑缺乏足夠的內(nèi)部風(fēng)險管理機制，而這頗讓投資者有些惴惴不安。在房地產(chǎn)調(diào)控加劇，競爭對手一再施壓的背景下，專注房地產(chǎn)廣告的搜房網(wǎng)能否一騎獨塵？
大股東功成身退
與國內(nèi)資本市場的IPO不同，市場人士更愿意把此次搜房網(wǎng)在紐交所的IPO，理解為由原大股東減持給新股東。
招股書上顯示，搜房網(wǎng)發(fā)行290萬份美國存托股票(ADS，每份ADS相當(dāng)于4股普通股)，發(fā)行價為每ADS 40.50~42.50美元之間，募資約1.2億美元。其中大股東澳洲電訊將至少發(fā)行180萬份ADS，其余ADS由現(xiàn)有持股人發(fā)行。
9月20，也就是搜房網(wǎng)登陸紐交所的第二個交易，股權(quán)投資基金公司泛大西洋資本集團(General Atlantic，以下簡稱“GA”)與私募股權(quán)機構(gòu)安佰深（Apax Partners）同意分別以1.63億美元的價格收購澳洲電訊所持搜房網(wǎng)37.6%股權(quán)。以此計算，新的投資機構(gòu)是以搜房網(wǎng)IPO價格42.5美元/ADS收購了澳洲電訊所持的部分股權(quán)。
實際上，澳洲電訊此次退出早在2009年搜房網(wǎng)確定IPO計劃時就已經(jīng)開始謀劃，被確定為搜房網(wǎng)IPO計劃的一部分。
據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書顯示，2010年8月13，澳洲電訊和GA、安佰深及搜房網(wǎng)創(chuàng)始人莫天全達成協(xié)議，澳洲電訊分別售給前兩者各15347720股A級股票，以及向莫天全出售987652股A級股票，轉(zhuǎn)讓將在IPO中生效。
廣州一位券商投行人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，搜房網(wǎng)原第一大股東澳洲電訊的退出方式可以理解為：澳洲電訊以發(fā)行價將所持股份重新分配，而新的投資者GA和安佰深則相當(dāng)于認購新股一樣獲得搜房網(wǎng)股份。
在澳洲電訊退出的同時，莫天全則完成了增持計劃，成為搜房網(wǎng)第一大股東。
根據(jù)搜房網(wǎng)招股說明書，在搜房網(wǎng)IPO前，澳洲電訊持股50.5%位列第一大股東，而莫天全持股29.3%為第二大股東，在受讓了澳洲電訊987652股A級股票后，莫天全持股比例超過30%，而GA和安佰深則因為受讓了澳洲電訊所持股份，各以18.8%的持股比例緊隨其后。
2006年7月，澳洲電訊以2.54億美元的價格收購了搜房網(wǎng)50.6%的股權(quán)。伴隨著搜房網(wǎng)IPO的成功，澳洲電訊公告稱：賬面套現(xiàn)額可達到4.387億美元，凈賺1.847億美元。截至9月20，澳州電訊已出售了搜房網(wǎng)約38.3％的股份，套現(xiàn)3.3億美元。
上市前屢派厚利
澳洲電訊獲得的收益絕不僅此。
招股說明書顯示，搜房網(wǎng)在上市前曾于2007年和2009年分別公開宣布向股東分配3.5億元人民幣（后被削減到3億元人民幣）和3億元人民幣的股息分紅。通過其財報可知，搜房網(wǎng)2009年凈利潤總計為5270萬美元。換言之，2009年搜房網(wǎng)將利潤的83.3%用于分紅。
上述宣布發(fā)放的股利分別于2007年、2008年和2009年支付了260萬美元、1620萬美元和2420萬美元。截至2010年6月30，仍有4410萬美元（約2.998億元人民幣）已宣告支付的紅利須于2011年6月30之前支付，而此次在美國發(fā)行上市的存托股份沒有資格獲得任何這些以前宣布的股息分配。有分析師認為，這些巨額股息支付可能會對公司流動資金面構(gòu)成不利影響，從公布的財務(wù)報告顯示，截至2010年6月30公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物共計1.05368億美元。
令許多投資者頗為費解的是，對于這樣一個愿意用巨額分紅回報投資者的公司，澳洲電訊為何選擇退出？
一位在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)浸淫多年的資深人士告訴記者，自2006年澳洲電訊控股搜房網(wǎng)后，其與莫天全在公司發(fā)展理念上就一直存有不同意見。莫天全一直希望通過IPO或者引進財務(wù)投資人加強對公司的控制權(quán)。
亞銀投資首席分析師李大偉表示，如果管理層與投資方意見不一，而主導(dǎo)一方又希望用體面的方式解決分歧，“更好的方法莫過于杯酒釋兵權(quán)，給予對方高額回報”。事實上，在澳洲電訊的全力配合下，搜房網(wǎng)迎來了兩個新的投資者。按照協(xié)議，新投資者需要以IPO發(fā)行價取得公司股份。
對于新投資者而言，如果搜房網(wǎng)上市后不能快速拉升，甚至跌破發(fā)行價，結(jié)果只能是無利可圖。這并非杞人憂天，更近與房地產(chǎn)相關(guān)的中國公司的首次公開招股似乎都存有一些麻煩。中國房產(chǎn)信息集團（納斯達克證券代碼：CRIC）和21世紀不動產(chǎn)（納斯達克證券代碼：CTC）分別在去年10月和今年1月進行了首次公開招股。目前兩家公司的股價均低于12美元和7美元的發(fā)行價。
但搜房網(wǎng)上市首天的表現(xiàn)，可謂是皆大歡喜，兩大新戰(zhàn)略投資者均獲得不錯的賬面收益。搜房網(wǎng)之所以受到眾多追捧，與其飛快增長的業(yè)績密切相關(guān)。公開資料顯示，今年上半年，搜房網(wǎng)營收同比增長85%，達到6800萬美元；凈利潤增長42%，達到530萬美元。IPOBoutique.com給予了搜房網(wǎng)股票“適當(dāng)買入”的評級。
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