6月24，從華碩正式分拆出來(lái)的和碩聯(lián)合科技股份有限公司在中國(guó)臺(tái)灣正式掛牌上市，同一天，華碩也重新上市。這標(biāo)志著歷時(shí)半年多的華碩、和碩分拆上市工作終于塵埃落定。至此，華碩自有品牌和代工業(yè)務(wù)徹底分離。

如今，PC第一梯隊(duì)成員莫不在專注于經(jīng)營(yíng)品牌，尤其是10年前，宏碁電腦將自有品牌和代工業(yè)務(wù)分離，成就宏碁電腦業(yè)務(wù)的突飛猛進(jìn)。如今，由宏碁電腦董事長(zhǎng)王振堂帶領(lǐng)的宏碁電腦業(yè)務(wù)已經(jīng)快速崛起，成為僅次于惠普、戴爾的第三大電腦廠商，在筆記本電腦方面，更是超越戴爾，成為全球第二大廠商。宏碁的成功，讓人們對(duì)華碩此次業(yè)務(wù)分拆寄予了很高期望。分拆后的華碩能否復(fù)制宏碁的崛起奇跡，這成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

在華碩董事長(zhǎng)施崇棠看來(lái)，這是華碩從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)必須做的事情。因?yàn)橹挥羞@樣，“自有品牌與代工業(yè)務(wù)才能夠充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)”，才能雙贏。

盡管華碩愿望美好，投資者送去的并不全是祝福，外界有觀點(diǎn)認(rèn)為華碩分割釋股中涉嫌不顧股東利益，華碩因此變身“救火隊(duì)員”。元大證券指出，一些投資者可能不歡迎這筆交易，因?yàn)樗麄儾幌胫苯映钟泻痛T。在宣布分割和碩當(dāng)天傍晚，華碩即召開(kāi)臺(tái)灣島內(nèi)法人說(shuō)明會(huì)，但在會(huì)上并沒(méi)有就和碩聯(lián)科的上市期給外界一個(gè)滿意的交代，引發(fā)投資者對(duì)分拆后公司的估值水平感到憂慮，進(jìn)而導(dǎo)致華碩股票在緊接而來(lái)的第一個(gè)交易中跌停，第二天又繼續(xù)走低。

臺(tái)灣地區(qū)證券龍頭元大證券是受華碩邀請(qǐng)制定分割方案的兩家機(jī)構(gòu)之一，他們認(rèn)為，華碩現(xiàn)在進(jìn)行分拆仍是必需，但是華碩分家的更佳時(shí)機(jī)是在三年前競(jìng)爭(zhēng)并不激烈的時(shí)候。宏碁的分拆成功，主要得益于當(dāng)時(shí)PC市場(chǎng)的增長(zhǎng)。但近幾年來(lái)，產(chǎn)業(yè)融合成為趨勢(shì)，各種終端紛呈，用戶對(duì)PC的依賴減少，PC增長(zhǎng)早已減緩，時(shí)代已經(jīng)不同了。華碩董事長(zhǎng)施崇棠也承認(rèn)：“當(dāng)初品牌與代工分家的決策做得太晚，如果更早分家的話，不會(huì)衍生出這么多難解的習(xí)題。”

華碩的分拆，看似化解了品牌和代工業(yè)務(wù)之間的沖突，但其發(fā)展前景卻遭到了業(yè)界的質(zhì)疑。從長(zhǎng)線看，華碩的股價(jià)能否持續(xù)上漲，券商看法則出現(xiàn)了明顯的分歧。顯然，這將主要取決于華碩未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。對(duì)于華碩股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)，很多券商都認(rèn)為應(yīng)以中性看待。高盛證券指出，華碩的基本面仍然不明朗，包括過(guò)去幾個(gè)季度以來(lái)的獲利呈現(xiàn)高度不穩(wěn)定，又有歐債沖擊、零組件和完成品的庫(kù)存水位升高、主機(jī)板成長(zhǎng)趨緩，和iPad對(duì)小筆記本電腦的潛在影響。美林證券認(rèn)為，在市場(chǎng)需求不穩(wěn)定的狀況下，業(yè)務(wù)拆分的風(fēng)險(xiǎn)更大，它將華碩2010年和2011年的利潤(rùn)率從4.3%和4.1%下調(diào)至3.6%和4%。

華碩和碩，從自有品牌到代工制造，每個(gè)領(lǐng)域都是強(qiáng)敵如林，分拆后的華碩和碩將各自承擔(dān)不同的競(jìng)爭(zhēng)壓力。從自有品牌方面看，一是鴻海的主板業(yè)務(wù)越做越大，雙方都承接戴爾與英特爾的主板訂單，顯卡的代工接單也有正面沖突，鴻海自有品牌富士康主板出貨量已經(jīng)突破600萬(wàn)片，直接沖擊了華碩的利益；有分析機(jī)構(gòu)指出，憑借分拆獲得的充足資金，華碩將繼續(xù)主攻上網(wǎng)本市場(chǎng)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域主板市場(chǎng)的精力將分流，稍有不慎就可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所超越。二是筆記本電腦品牌多達(dá)40余個(gè)，競(jìng)爭(zhēng)趨激烈，華碩處于世界著名品牌和國(guó)產(chǎn)品牌之間，能否在主流市場(chǎng)回避“獅子”，在邊緣市場(chǎng)甩掉“群狼”，是“銀豹策略”制勝的關(guān)鍵所在。

從代工業(yè)務(wù)方面看，和碩聯(lián)科曾為華碩貢獻(xiàn)了近一半的利潤(rùn)，也就是說(shuō)，和碩的盈力能力已經(jīng)勿庸置疑，關(guān)鍵是這種盈利能力，是否是華碩提供的？如果失去華碩品牌，和碩是否還具備持續(xù)盈利能力？目前的全球電腦市場(chǎng)格局已很清晰�；萜�、宏碁、戴爾、聯(lián)想、東芝、華碩占據(jù)了主流市場(chǎng)，他們也是臺(tái)灣地區(qū)代工的主要爭(zhēng)奪對(duì)象。瑞銀證券科技產(chǎn)業(yè)分析師顏?zhàn)咏苤赋�，除了面臨鴻海主板代工的挑戰(zhàn)，從華碩分割出來(lái)的和碩想要拿下大筆訂單恐怕仍須時(shí)間，以目前930億元市值來(lái)看，明年獲利成長(zhǎng)率恐怕得要達(dá)20％，才能符合15倍本益比的身價(jià)。和碩勢(shì)必得面臨和新客戶洽談接單的空窗期，短線營(yíng)運(yùn)狀況勢(shì)必受到?jīng)_擊。當(dāng)務(wù)之急，華碩要在下半年奪回失去的訂單，重新回到索尼和蘋(píng)果的懷抱，明年的代工業(yè)務(wù)才有希望。問(wèn)題是，華碩高調(diào)出擊自有品牌筆記本電腦，作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，蘋(píng)果索尼會(huì)不會(huì)跟華碩梅開(kāi)二度？

麥格理對(duì)拆分能否達(dá)到華碩的預(yù)期持保留態(tài)度，該行表示，和碩科技個(gè)人電腦用戶不僅僅會(huì)擔(dān)心華碩電腦對(duì)該公司的持股情況，還會(huì)擔(dān)心兩家公司分拆后精力物力財(cái)力將被分散，內(nèi)部資源整合優(yōu)勢(shì)也將不復(fù)存在，人才流失，品牌業(yè)務(wù)由誰(shuí)代工等。

華碩分拆成功與否的關(guān)鍵，是分拆后華碩與和碩的定位能否得到業(yè)務(wù)的認(rèn)可、雙方能否將附加價(jià)值凸顯。全球第六大筆記本電腦品牌華碩，如何在蘋(píng)果的高超設(shè)計(jì)與宏碁的經(jīng)營(yíng)效率中，找出自己的定位？第三季獲利已經(jīng)超過(guò)30億元的和碩，又要如何在鴻海的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與廣達(dá)的全球運(yùn)籌特點(diǎn)中突圍？把這些點(diǎn)想清楚，華碩集團(tuán)切下的這一刀，才可能帶來(lái)新生。和碩公司董事會(huì)主席表示公司會(huì)努力爭(zhēng)取與蘋(píng)果，惠普以及戴爾等廠商的代工合作機(jī)會(huì)；并強(qiáng)調(diào)，由于收到歐洲債券危機(jī)的影響，他對(duì)對(duì)公司今年三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持保守態(tài)度，不過(guò)他認(rèn)為IT工業(yè)已經(jīng)開(kāi)始逐漸恢復(fù)景氣。